来源：经理人杂志作为国内在线教育行业最先实现盈利的机构——跟谁学，第一次参与行业烧钱大战就跌了大跟头，可谓是得不偿失。尽管此前遭遇做空机构的多轮围猎，但跟谁学的股价却是逆市上扬，如今随着财报的公布，跟谁学的股价遭遇了投资者用脚投票，市值大幅缩水。更重要的是，随着用户量的激增，跟谁学服务质量存在下滑的风险。净亏损逾9亿，为何？11月20日，在线教育科技公司跟谁学（证券代码：GSX）公布年第三季度未经审计的财务报告。根据财报，跟谁学本季度营业收入为19.66亿元（人民币，下同），同比增长.9%，K12在线课程营收贡献了大头，为17.57亿元，同比增长.7%，占总营收的比例高达。正价课付费人次达到.6万人，同比增长.5%，其中K12人数为.7万人，同比增长.5%。正价课付费人次指的是单价在99元（含）以上报名和付费的人次，包括同一学生报名和付费的多个付费课程。从营收规模来看，跟谁学本季度营收实现大幅增长，增长来源主要是K12在线教育，占总营收比例的接近90%，但与营收高速增长形成鲜明对比的是，净利润由微盈利转为巨亏。根据财报，跟谁学本季度净亏损高达9.33亿元，而去年同期为盈利万元，非美国通用会计准则净亏损达到8.66亿元，去年为盈利0.2亿元。从跟谁学之前的财务数据来看，这是跟谁学自年6月6日上市以来的第一次亏损，亏损金额远远超过此前累计的盈利收入，跟谁学究竟亏在哪？财报显示，亏损主要是由于在市场营销活动方面的大力投入，具体来看，跟谁学本期的营业费用为24.54亿元，较去年同期的3.3亿元猛增了.08%，销售费用、研发费用、管理费用同比大幅增长，分别为20.56亿元、2.2亿元、1.77亿元。而其中的销售费用从去年同期的3.3亿元飙升至20.56亿元，同比暴涨.03%。今年年初，跟谁学CFO沈楠曾公开表示，跟谁学到目前为止没有付费做过任何的路牌广告、灯箱广告和电视广告等，在广告端投入要比行业头部要少很多。营销费用的激增意味着跟谁学一改此前不打广告的习惯，选择加入了在线教育行业的烧钱大战，在暑期冠名《极限挑战》、《中国好声音》、《亲爱的小课桌》等综艺节目可以佐证。此前，媒体报道在暑期档，猿辅导、学而思网校、作业帮和跟谁学四家暑期营销推广预算分别为15亿元、12亿元、10亿元、8亿元。如今，从跟谁学的财务数据分析，跟谁学不仅参与了烧钱大战，而且还成为了烧钱大战的一哥，投入大量广告的目的无非就是获取更多学员，不过幻想是美丽的，现实是残酷的，跟谁学大量广告的投入效果却不甚理想。营销费用的投入为去年同期的5.23倍，而营收规模、正价课付费人次分别为去年同期的2.52倍、1.33倍，天价广告投放最终取得了事倍功半的效果，第一次加入烧钱大战的跟谁学，跌了个大跟头。对此，沈楠表示：“由于高考及中考的延迟，各省市的假期安排不一致，使得年的暑假时长明显短于往年，也对我们课程服务的周期及节奏产生了影响。”股价重挫，市值缩水在线教育行业中，跟谁学走的可谓是顺风顺水。利用
